在8月即將開始的2013年春夏服裝訂貨會即將拉開序幕的時候，各服裝上市企業(yè)也處于即將出臺2012年第二季度和中期財務報表的繁忙時期。
紡織服裝類企業(yè)的中報不會太難看，但也不會好看，各家公司情況會有很大差別。”8月2日，一家上市服裝企業(yè)高管對本報記者介紹說，“即將開始的訂貨會，對服裝企業(yè)也是一場考驗。”他介紹說，對于急速擴張的企業(yè)，其擴張方式和供應鏈管理在這一兩年基本是能決定其生死的時期。具體就體現(xiàn)在公司對庫存的管理上。“如果存貨居高，現(xiàn)金跟不上，資金周轉率降低，就很容易出現(xiàn)資金問題。”
庫存惡果
經(jīng)過多年的快速擴張后，包括李寧在內的中國體育用品行業(yè)都進入了一個整合期。一場去庫存戰(zhàn)爭還在繼續(xù)。
在急速擴張的企業(yè)中，報喜鳥（002154.SZ）和李寧（2331.HK）即為兩類典型的案例。
報喜鳥在已經(jīng)通過審核的增發(fā)公告中稱，將募集不超過15億元增加180家主力直營店和100家圣捷羅主力店建設，并規(guī)劃未來3到5年擴張至1200家到1500家門店，主要目的是“擴張”。
而李寧計劃2012年開設100家工廠店和100家折扣店，被評價為“長期采用這種可能有損品牌”的方式主要是為了有效降低庫存。而此前，為了找出零售庫存問題的解決方案，李寧選擇了與中國動向的價格戰(zhàn)。其后果是以李寧為代表的體育用品類企業(yè)“盈利受挫
資產(chǎn)負債惡化”。
國泰君安對體育用品商庫存惡化的根源解讀為“為了上市”積攢下的頑疾。
對于體育女裝十大品牌商的營運業(yè)績，國泰君安的一份研究報告認為，在這些企業(yè)上市前的幾年中，批發(fā)模型在體育用品行業(yè)的快速增長中扮演了重要的角色，因為這一商業(yè)模型有較低的資本開支并且不需要為擴張不斷招聘銷售人員。公司只要把產(chǎn)品交付給分銷商以確認銷售，然后分銷商將庫存產(chǎn)品轉移給次分銷商。這些企業(yè)在這期間，為了不同的商業(yè)目的有意通過延長分銷商信貸期和增加銷售獎勵提增銷售，所以零售庫存積壓很快。
在業(yè)績上，盡管2011年李寧89.29億元的營收依然最高，但僅僅稍高于安踏（2020.HK）的89.05億元，而凈利僅僅是安踏的22%，為3.86億元。主要原因就是李寧的直營網(wǎng)點的大幅增加以及相關費用的增加。
而李寧和中國動向是最早遭遇零售庫存積壓問題的兩家公司，從他們展開價格戰(zhàn)的那一刻起，他們的零售折扣店不光在影響他們自己的業(yè)績，同時，也把其它公司的銷售拉入了清理庫存、大幅降價的漩渦。
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